严把“入口” 畅通“出口” 政策协同发力提高上市公司质量

今年以来，企业“带病闯关”“打擦边球”难上加难，主动撤回申请的公司数量增加。同时，强制退市数量创历史新高，“害群之马”不断被清除。监管部门不断发力落实政策，为资本市场把好入口关、畅通出口关，从源头上提升上市公司质量，形成有进有出、良性循环的市场生态，进一步提升上市公司质量。把好市场入口关，即把好新上市公司质量，从源头上提升上市公司质量。2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，把好市场入口关是提高上市公司质量的基础，证监会主席易会满同年11月在贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员部署会上强调，要深刻理解注册制改革的初心和使命，从源头上提升上市公司质量。今年全面注册制落地后，监管部门在IPO的审核方面严把质量关，企业想要“带病闯关”则是难上加难。据统计，截至12月11日，今年以来，A股提交上市申请的公司中，共有118家主动撤回，315家中止审核，较去年同期均有所增加，其中，不少企业是在监管部门现场检查后才宣布撤回IPO申请。在主动撤回的公司中，不乏业绩波动较大、财务指标“擦边”的公司。中天氟硅就是典型案例，该公司主要从事有机硅单体、中间体及下游深加工产品的研发、生产和销售，2019年至2022年上半年，公司净利润分别为1.31亿元、5997.60万元、3.13亿元和8932.41万元。净利润呈现出明显的波动态势，其在招股书中也将“业绩波动风险”列示为与发行人相关风险的第一条。值得注意的是，撤回IPO的公司中，还有试图打“擦边球”者，不过最终未能逃过监管的审查。电商综合服务商拉拉米选择的上市标准中包括“最近一年净利润不低于6000万元”。2019年至2022年上半年，其归母净利润分别为6387.48万元、5808.82万元、6017.50万元和1469.50万元，其净利润呈现出骤降之势，经营稳定性不佳。“全面注册制下严把入口关是资本市场稳中求进的关键。”广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，严把IPO门槛可以提升上市公司质量，防范滥竽充数的不良企业涌入，提高资本市场整体质量；严格的审核标准可以保护投资者的合法权益，降低投资风险，提高市场的公信力，促进市场秩序规范化，推动资本市场健康发展。出口关就是抓好退市制度改革落地实施。随着注册制改革全面落地，新上市的公司数量增多，质量也不断提高。但是，在已上市的存量公司中，有一些面临生存困难的窘境，更有少数公司存在大股东严重违法、破坏市场生态的情况，只有清除这些“害群之马”，提高存量上市公司质量，才可能建设一个真正健康的资本市场。2020年11月，中央深化改革委员会审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》，提出完善退市标准、简化退市程序、拓展多元化退出渠道等一系列改革措施，强调健全常态化退市机制，推动股价、市值等交易指标类退市发挥更大作用，加快形成优胜劣汰的市场生态。随着全面注册制落地，退市常态化是优化资本市场资源配置不可缺少的重要方面。数据显示，截至12月11日，今年以来，已有44家公司触及强制退市，其中，财务类21家，交易类20家，重大违法退市类3家，强制退市数量创历史新高。另有1家主动退市，1家重组退市。业内人士认为，今年以来，A股的退市情况有两大亮点：一是重大违法类退市情形增多。资本市场成立以来至2022年年底，仅有5家公司被实施重大违法强制退市，但今年以来，就已有3家公司因触及重大违法退市标准进入退市程序。二是面值类退市显著增多，退市效率进一步提升。交易类退市是市场自主选择的结果，反映出市场对特定个股常年风险和问题交织的反馈，是市场识别并实现出清的结果。“退市制度是全面注册制改革的重要配套制度，也是推动提高上市公司质量的重要举措。”中国人民大学教授赵锡军表示，在全面注册制下，上市公司资源日益丰富，畅通出口关更为重要，也是市场发挥应有作用的体现，形成有进有出、良性循环的市场生态。与此同时，在注册制稳步推进、退市常态化背景下，“壳资源”价值大幅下降，投资者也在转变观念，风险意识和价值投资理念逐步强化。今年以来，ST板块累计下跌10.33%，显示出投资者自觉远离“空壳僵尸”的投资观念已发生转变。 原文链接：//shuzhiren.com/post/62505.html