锂矿股一季度业绩“雷声滚滚”，二季度锂价的反弹是否值得期待？

锂电板块的一季报雷声滚滚。今年以来，销量低迷叠加消费者观望情绪，下游缺乏消费需求动力传导至上游，碳酸锂价格急剧下跌。电池级碳酸锂市场价格从每吨近60万元跌破18万元，跌幅超过60%，加之新能源车下游需求增速放缓、产业链去库影响，相关上市公司的盈利能力大幅下滑。锂矿股江特电机（002176.SZ）、科达制造（600499.SH）一季度归母净利润同比降幅分别为92.39%、55.35%，吓坏投资者，致使锂矿指数大跌。二季度的碳酸锂价格走势怎样，是否仍有下跌空间？成为市场对锂电板块关注的焦点。吉林大学青岛汽车研究院副院长、《电车商业研究》创始人顾国洪接受第一财经记者采访时表示，去年的价格不是正常现象，碳酸锂价格15万元/吨左右，上下2万~3万的波动，是锂电池产业上下游都比较能接受的价格。“我了解的情况是主流电池企业，5月份订单明显好转，6月份开始的订单比较满，但都存在结构性调整问题，有些生产基地或产线比较忙有些比较闲。”顾国洪说。一季度，电池级碳酸锂价格从去年底最高56.75万元/吨已跌至18万元/吨（4月26日价格），跌幅约67%，伴随锂价走低、需求下滑，锂矿股的营收净利呈现全面下滑。在已披露季报的锂矿股中，江特电机的业绩下滑最严重，一季度公司实现营业收入7亿元，同比下滑48.32%，实现归母净利润5064.81万元，同比下滑92.4%，上年同期为6.66亿元，经营活动现金流净流出9550万元，同比下滑128.64%。江特电机称，一季度收入大幅下滑主要系锂盐产品销量减少、销售价格下跌所致。科达制造一季度营业收入和归母净利润分别同比下滑2.02%、55.35%，经营活动产生的现金流净流出4.85亿元。报告期内，公司参股的青海盐湖蓝科锂业股份有限公司（下称“蓝科锂业”）一季度实现碳酸锂产量0.63万吨，销量仅0.14万吨，期末库存约0.91万吨，实现净利润1.68亿元，按此粗略计算每吨净赚约12万元。对比之下，2022年蓝科锂业的碳酸锂销量约3.03万吨，实现净利润79.16亿元，平均每季度销量约0.76万吨，按此粗略计算每吨净赚，由此可见一季度销量下滑程度。天华新能（300390.SZ）一季度归母净利润同比下滑41.95%，为8.81亿元，营业收入相对稳定，同比小幅增长4.42%，为35.38亿元。深加工锂盐产品分为电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂和金属锂等，天华新能主营锂电产品为电池级氢氧化锂。第一财经记者注意到，一季度，天华新能的营业成本大幅增长至21亿元，增幅为166.11%，公司解释称系本期天宜锂业原材料成本较上期大幅增加所致。数据显示，一季度氢氧化锂市场均价较去年同期提升了17%左右，业内担忧价格若进一步上涨或会超过产品本身。近日，碳酸锂单边下跌局面有所扭转，是止跌回升，还是下跌中继？伴随4月份进入尾声，5~6月碳酸锂价格走势，是决定相关上市公司半年度业绩的核心指标。供应角度来看，由于价格持续下跌，本周国内碳酸锂和氢氧化锂产量均减少，开工率维持低位，多数长协锂盐厂商因成本压力选择停产或减产。“大宗商品本身有个周期属性，去年碳酸锂价格超过50万元/吨的价格是匪夷所思的，是由多重因素导致的。”顾国洪对第一财经记者说，“单纯从供需数量上分析，碳酸锂是不缺的，是可以支持发展新能源汽车需求的，但供应量与需求量又刚好处于微妙平衡状态。去年电池企业对未来预期太乐观，就怕碳酸锂缺货，拼命去下单，去年动力电池实际销售了545.9GWh,但动力电池全行业采购单量可能是2~3倍。碳酸锂企业觉得需求太多，供应量不够，再加上贸易环节、资本等推波助澜，碳酸锂需求被人为放大，价格猛涨，早就隐含了风险。我在去年11月提醒行业同仁，今年4月份将降到每吨20万，但是几乎没人相信。”对于碳酸锂价格接下来的走势，顾国洪表示，电池厂的排单情况是重要信息支撑，意味着原材料需求、整车需求等等。“我了解的情况是，主流电池企业5月份订单明显好转，6月份开始的订单比较满，但都有些产品结构性库存问题。普遍的是原来VDE尺寸的方型与软包库存比较大，都预提了亏损降价处理，流向小储能、两三轮等其他应用，每家的当家型号订单都在忙于生产；同时每家企业都做了业务结构性调整，原来只做动力电池的几乎都增加了储能业务，抢占储能市场的型号在抓紧生产出货。我对锂电池下半年市场持乐观态度。”顾国洪说。从锂电产业链不同环节来看，是市场不断修正对碳酸锂价格的预期，随着碳酸锂价格的大幅下滑，此前囤积居奇、炒作的投机商会慢慢出清，行业会逐渐回归理性。届时碳酸锂价格稳定和逐步回归也将更利于产业长远发展。今年2月中旬，宁德时代将未来三年订单中一部分碳酸锂原材料以20万元/吨的价格与合作车企结算，其余则以市价结算，由此产生的差价将返还车企。作为先决条件，签署协议的车企需做出承诺，将约80%的电池采购量锁定宁德时代。业内认为，作为国内电池龙头企业，宁德时代通过合同定价，不少车企以此为中长期的“价格锚”，促使碳酸锂价格回落。根据宁德时代一季度报告，公司库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5%。按照库存绝对金额比对，宁德时代的库存已经回到2022年第一季度的水平。尽管如此，市场多方认为，碳酸锂价格虽有反弹趋势，但上涨空间不大，一方面前期锂矿扩产产能已经陆续投产，产业链供需严重失衡局面大幅缓解，电池厂备货意愿较低。“目前从电解铝废水中提炼出碳酸锂，成本就是每吨15万，我们视同为碳酸锂的极限成本，因为其他的方式都便宜很多。从行业健康长远发展来讲，每吨15万是大家比较乐于接受的价格。我不太接受认为盐湖提锂成本只有每吨3万只能卖5万的言论，盐湖的生态环境与生存环境都很恶劣，盐湖的开采需要付出长时间、大资金、精力与健康等成本，销售价格太低也不公平。主流电池企业甚至车企也都介入锂矿资源，上下游企业交融的结果是产业链各个环节供需变化与价格越来越理性与平衡，也更加具有可预测性。整体来说15万元/吨左右的价格，大家都比较能接受。”顾国洪补充说。 原文链接：//shuzhiren.com/post/9150.html