东方财富网采访汇恒财经首席李保国：看好新能源和新基建两条主线

证券投资在李保国看来，推动A股上涨的长期经济因素和核心动力一直存在，这里就包括居民资产配置向权益类资产转移、外资持续增加中国资产的配置比例、政策导向支持资本市场的发展等。从中短期的角度来看，今年市场波动可能会有所加大，这是大势来临的震仓需求所致，投资抓住市场的主流方向。对于2021年的布局方向，汇恒财经首席分析师李保国表示，中长期仍然看好长期空间大、商业模式好、进入壁垒高的优质赛道，具体到细分赛道，他看好以消费领域为大后方，增长确定性较强、空间较大的新能源、云计算、军工等行业。至于投资方式，李保国的建议是淡化择时，坚守好赛道，优选投资标的。李保国，毕业于上海财经大学，22年的证券从业经历，金融系硕士学位，1998年开始从事交易工作，经历了519行情，国有股减持行情，6124行情，5178行情，权证末日轮行情。交易经验丰富，交易理念完整，交易作品影响广大，全国有几百万粉丝。价值投资为基础以多元策略甄选优质资产作为一名拥有22年投研经验的资深基金经理，李保国形成了以价值为基础的成长股投资风格，构建了一套成熟稳定的投资体系。他认为不同细分赛道的选股逻辑不同，其中最重要的筛选标准是稀缺性和不可替代性。问：用一个关键词来形容你的投资特点？李保国：我觉得是应该是顺势，我认为，宏观经济、行业以及公司都有自身的发展周期，评估企业价值的维度应该要更加多元，不仅要看未来两三年的利润增长，也要评估产业变化趋势、行业周期、企业的商业模式、竞争格局、增长的稳定性等，这些都会影响到企业的长期价值。所有投资都应该以顺应企业价值作为主要依据，这个是顺势，顺国家发展大势，顺证券投资资金走向大势。问：你是如何以价值为本来挑选标的？李保国：我有一套成熟的投资体系，目的是更全面地评估企业价值，包括盈利能力、盈利质量、成长性和确定性四个维度。在本质上，盈利能力、盈利质量、成长性都可以用财务指标量化，我先从这三个偏量化的维度进行筛选，然后通过生命周期、商业模式、管理层的能力、治理结构等偏定性的因素，来提升对不确定性的判断。问：你对细分行业的选股逻辑有什么不同，能否举例说明一下？李保国：每个细分行业的选股逻辑有所不同，其中最重要的是看哪个环节最稀缺、最不可替代。如果是资源类的行业，我会更看重企业的资源占有量，因为现在正处于大变局的时代，如果企业想要大幅扩张，就意味着要去获取新的资源，特别是在新技术领域。在这个过程中，企业家的战略眼光和管理能力就显得非常重要，挑选公司时需要重点观察。如果是偏传统的行业，在行业本身没有太大增长的情况下，选公司就要找行业里最强、最优质的龙头企业，获取市场份额提升、盈利稳定增长带来的回报。我相信，投资回报来源于企业价值的增长，投资基本面优质的企业,可以分享其利润增长和价值增长所带来的市值增长。归根结底，最重要的还是企业本身是否具有核心竞争力，是否能构筑起针对竞争者的强大壁垒。问：站在当前时点，你会选择哪些赛道进行投资？李保国：首先，我中长期看好长期空间大、商业模式好、进入壁垒高的优质赛道，例如医药、消费、TMT、高端制造以及部分化工细分行业。具体而言，我会以消费领域为根基，叠加相对确定性强、空间大的新能源和云计算领域。另外，我会根据行业的打分或景气度变化，通过行业轮动或个股持仓比例的动态调整来优化组合，兼顾短期和中长期的收益。性价比高的方法是坚守自己的核心能力圈，保持长期的专注和积累，然后慢慢扩大能力圈。长期看好两条主线：新能源和先进制造长期来看，中国经济在产业结构方面将发生两大变化，一是能源结构的变化将打开新能源产业的市场空间；二是科技进步带来的自动化水平提升，提升中国先进制造业在全球的核心竞争力。问：从长期角度出发，你怎么看待A股市场？李保国：我对A股的长期机遇有信心。在结构转型和产业升级的背景下，国内经济正步入高质量发展阶段，大消费、先进制造、泛科技等长期空间大的赛道中，都有机会成长出大市值的公司。目前来看，推动A股上涨的长期因素和核心驱动力依然存在，包括居民资产配置向权益类资产转移、外资持续增加中国资产的配置比例、政策导向支持资本市场的发展等。长期来看，中国经济在产业结构方面将发生两大变化，一是能源结构的变化将打开新能源产业的市场空间；二是科技进步带来的自动化水平提升，提升中国先进制造业在全球的核心竞争力。问：这两个变化将带来哪些投资机遇？李保国：首先，能源结构的变化会带来很多产业结构的变化，包括动力电池、光伏、风电等。按照当前的技术趋势，如果光伏和风电发电成为能源供给的主要方式，产业链上下游的市场空间将被打开，包括储能提高、智能电网建设、电网结构调整等。落实到投资上，我看好光伏、动力电池、电网改造等细分赛道，长期可能会有较大的增长空间。其次，科技进步会提升中国制造业的全球竞争力。目前，中国的劳动力成本、环保成本、土地成本都在提升，当制造业完成自动化的升级和改造，一方面可以提高生产效率、降低成本；另一方面，技术进步，有助于提升国内企业在产业链中的地位，提供附加值更高的产品或者服务。问：相比2020年，你觉得今年市场会有哪些变化？李保国：经过了前两年的上涨，对于长期空间大、护城河比较深的龙头公司来说，当前估值确实处在相对高位，但它们的长期空间和商业模式很好，未来需要通过成长来消化目前偏高的估值。今年市场波动可能会加大，核心是要找到未来有足够成长确定性的品种。在选股过程中，要提高对行业长期空间、企业管理层的考察权重，尽量淡化择时，少做仓位调整。问：开年以来，资金南下节奏加快，你怎么看待港股的机会？李保国：我认为，主要有三个因素导致港股的关注度升温:一是港股有相对稀缺的细分赛道，比如互联网、电子烟、物业等，吸引国内投资者南下投资。二是在传统行业中，如金融、地产、公用事业等，质地同等的情况下，港股的估值更便宜，性价比更高。三是伴随全球经济复苏，海外资金倾向于增加新兴资产的配置，港股作为其中一类资产，获得外资的关注。具体而言，我比较看好相对A股稀缺性较强的领域，比如互联网、物业等。问：2月1日起，拟由你管理的广发聚鸿发行，新基金有什么管理思路和建仓思路？李保国：广发聚鸿将继续专注在新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、消费、金融地产等长期向好的赛道上，甄选优质成长股进行投资。我将主要从盈利能力、成长能力以及估值水平等方面进行综合考量，并从持续成长性、市场前景以及公司治理结构等方面，对上市公司进行进一步的精选。另外，我也会关注港股，追求更多超额收益。汇恒财经首席李保国简介：李保国，毕业于上海财经大学，22年的证券从业经历，金融系硕士学位，1998年开始从事交易工作，经历了519行情，国有股减持行情，6124行情，5178行情，权证末日轮行情。交易经验丰富，交易理念完整，曾经在6124行情本金增长1113.66%，5178行情，本金增长906.31%。6124行情之后空仓空仓三年，5124行情之后空仓两余年。在交易上属于风险厌恶型交易，同时对大行情敏感，现任汇恒财经首席策略师，交易作品影响广大，全国有几百万粉丝。 原文链接：//shuzhiren.com/post/20919.html