多因素支撑制冷剂“热”度 行业龙头公司业绩可期
制冷剂延续高景气度行情。据百川盈孚统计，1月14日，三代主流制冷剂R32国内平均参考价为4.35万元/吨，单月涨幅超7%，年涨幅超120%；在产品毛利润方面，1月10日，R32平均毛利润为2.69万元/吨，较1月3日每吨约上涨500元，比2024年同期上涨约2万元/吨。不仅是R32，在2025年配额落地、一季度空调企业制冷剂长协订单价格明确上涨、出口订单表现良好等多因素共同作用下，近期国内多品种制冷剂价格持续高位运行。“目前制冷剂价格整体呈上涨趋势，对于2025年的行业表现，业内是有较强信心的。”近日，有氟化工上市公司高管对上海证券报记者表示。国信证券认为，随着配额管理不断深化、行业竞争格局趋向集中，而下游空调、汽车需求持续平稳增长，新型制冷领域、新兴市场需求高速发展，二代、三代制冷剂的长期景气度有望延续。行业竞争格局日趋集中2025年是我国制冷剂行业实施配额制的第二年。近期，生态环境部公示了其所受理的48家企业提交的2025年度消耗臭氧层物质生产、使用配额申请，以及67家企业提交的2025年度氢氟碳化物生产、进口配额申请。公示数据显示，2025年二代制冷剂生产配额较去年减少4.9597万吨。从占比来看，二代制冷剂生产配额占比最大的是东岳集团，占比27.26%；其次是巨化股份，占比23.79%；三美股份位列第四，占比为10.76%。三代制冷剂生产配额增加了4.337万吨。据权威机构计算，2025年三代制冷剂生产配额总量靠前的上市公司包括：巨化股份（包含飞源化工）、三美股份、永和股份、东阳光等。其中，巨化股份占比第一，为37.86%。资深业内人士对记者表示，对于三代制冷剂，2024年为配额管理第一年，前几年社会库存有一定的累积，经过一年的消化，目前产品库存偏低，同时下游终端需求存向好预期，预计仍会出现阶段性缺货的情况。此外，随着2025年配额管理的深化，头部企业的生产成本优势会更加明显，行业产能向头部企业集中已经是一个趋势，这些企业对产品市场价格会有较强的话语权。2025年制冷剂价格或易涨难跌从价格走势来看，2024年四季度以来，国内制冷剂价格就出现继续拉升的局面，并且延续至2025年一季度。据卓创资讯此前消息，主流空调企业2025年一季度制冷剂长协订单价格上涨。其中，R32价格在3.98万元/吨、R410A价格在4.08万元/吨，较2024年第四季度长协价格分别上涨2300元/吨、4300元/吨，涨幅分别为6.13%、11.78%。另据记者了解，目前国内制冷剂零售订单成交价格仍有上涨趋势，企业惜售心态较浓，工厂及渠道内库存维持低位运行，部分品种货源紧俏，业内人士普遍存在看涨心态。对于制冷剂价格稳步上行的原因，制冷剂龙头巨化股份在近期接待机构投资者调研时表示：“2024年四季度，随着氟制冷剂的历史库存去化、传统消费淡季结束，下游需求改善，氟制冷剂各品种价格全面上行，尤其是2024年9月起，制冷剂出口价格、部分滞涨品种价格加快上行并保持良好态势。同时，公司部分化工产品价格已经历了近两年的深度下跌，价格下行风险得到较为充分释放，叠加国家政策发力，经济有向好迹象，公司前期价格持续下跌的部分化工产品有企稳的迹象。”近日，巨化股份在投资者互动平台还表示，进入2025年，公司氟制冷剂产品在良好供需格局下，各主要品种的内外贸价格延续上行趋势，较2024年底均有所上涨。公司还称，价格上涨能够提升公司盈利水平。2025年制冷剂价格走势如何？有行业研究员对记者表示，预计短期制冷剂市场将以向上波动为主，成交价维持高位。不过春节将至，市场成交氛围有所降温，下游客户拿货心态也比较谨慎，但长期向好趋势不会改变。龙头企业布局四代制冷剂对于制冷剂迭代升级，有业内人士表示，根据《蒙特利尔议定书》及其基加利修正案，目前处于三代制冷剂冻结削减期和迭代升级过程，未来制冷剂将向绿色低碳制冷剂迭代升级，但这将会是一个循序渐进的过程。“第三代制冷剂仍是制冷剂主流，其替代品具有较高的研发成本、制造成本以及大规模应用上的专利限制，且从欧美发达国家的情况看，现已步入‘三代半’阶段，主要使用第四代制冷剂混合大量第三代制冷剂的方式。”上述人士说。据了解，国内部分氟化工龙头，如巨化股份、三美股份、永和股份、联创股份等公司已在布局四代制冷剂。部分企业已具备自主知识产权的生产技术。以巨化股份为例，公司作为国内最早生产第四代制冷剂的企业之一，积累了大量的技术、经营、人才等优势。公司现运行有两套主流第四代制冷剂（HFOs）产品生产装置，产能约8000吨/年，已决策新建一套HFOs生产装置，产能为9000吨/年。此外，公司也在持续加大绿色低碳混配氟制冷剂、HFOs、新型冷媒及其他低碳替代品的研发，并将根据市场需求的节奏快速投放产能。近日，浙江金华市生态环境局武义分局受理了三美股份9万吨/年环氧氯丙烷、1万吨/年四氟丙烯（HFO-1234yf）、2万吨聚偏氟乙烯建设项目环境影响评价文件并予以公示。据悉，三美股份于2024年9月19日公告拟投建上述项目。记者刘立 原文链接：//shuzhiren.com/post/160124.html
