基础化工板块:业绩下滑 景气分化

数智人2024-11-28产业资讯25
由于传统地产、纺织等行业增长不明显,导致需求修复缓慢,叠加原料成本压力,基础化工板块前三季度总体业绩同环比均下滑。数据显示,521家基础化工上市企业共实现主营收入1.933万亿元,同比增长1.24%,环比增长22.74%;净利润1050亿元,同比下降12.39%,环比下降25.15%。具体到各子行业则业绩表现不一,景气出现分化。中原证券研究所化工分析师顾敏豪在研报中指出,三季度基础化工子行业景气出现分化。数据显示,三季度基础化工板块有14个子行业营收和净利润同比均实现增长,19个子行业同比下滑。从业绩较好行业来看,制冷剂板块4家企业共实现主营收入332亿元,同比增长10.81%,环比下降9.50%;净利润22.77亿元,同比大增146.16%,环比下降24.76%。业内人士分析,受国际国内环保政策影响,氟制冷剂正处于升级换代进程中。我国HFCs自2024年1月1日开始实行生产配额制,供需矛盾得到缓解,叠加部分品种需求改善,HFCs产品价格出现恢复性上行趋势,供给侧强约束下,行业景气度大幅提升。未来HCFCs生产配额将于2025年进一步削减,在供给削减和需求相对刚性的预期下,HCFCs产品市场仍将保持上行。轮胎板块10家企业实现主营收入1124亿元,同比增长12.43%,环比增长3.36%,连续三个季度保持增长;实现净利润93.6亿元,同比增长39.45%,环比下降2.17%。在全球轮胎需求稳步增长的背景下,短期来看,原料成本仍处较高位,海运费边际缓解,美国“双反”影响减弱,中国轮胎仍有海外产能待释放,性价比优势依旧凸显,业绩持续向上态势明显。此外,业绩表现较好的还有民爆行业,由于下游矿山需求维持快速增长,供给端强约束无新增产能,叠加下游矿产资本开支周期来临,行业整体景气底部回暖;维生素板块由于7月底巴斯夫德国路德维希港基地受到火灾影响后,多个产品供应遭遇不可抗力,加之在出口需求持续向好的背景下供给端受限,因而推动产品价格大涨;磷化工板块受磷矿石扩产延后影响,景气仍有望维持高位;炭黑叠加终端需求的陆续回归,价格持续提升;橡胶制品得益于三季度主要橡胶产品价格普涨,并向橡胶制品行业传导,盈利正在修复。受需求不及预期、竞争格局恶化、原材料或产品价格大幅波动等因素影响,一些子行业继续寻找底部。纯碱板块来看,由于供需矛盾加重,纯碱板块第三季度实现营收125亿元,同比下降6.7%、环比下降14.7%;实现净利润9.2亿元,同比下降47.7%、环比下降44.9%。市场预计,由于碱厂检修不及预期,叠加光伏玻璃和浮法玻璃企业均因亏损而大幅冷修,纯碱供增需减,而且后续纯碱规划产能较多,未来供需格局需重点关注新增产能投产节奏。钛白粉板块来看,由于处于淡季,行业盈利环比有所下行,单季度实现营收116.7亿元,同比增长13%,环比下降6.5%;净利润10.5亿元,同比下降2.2%、环比下降2.6%。据百川盈孚统计,2024—2025年,钛白粉预计将新增产能约60万吨,此外海外钛白粉部分产能陆续退出。从需求端来看,近年来我国钛白粉消费量保持平稳增速,行业整体供需趋松,未来拥有钛矿一体化企业的竞争优势将凸显。聚氨酯板块来看,我国聚氨酯行业终端淡季,叠加部分装置开工扰动,盈利承压。聚氨酯行业单季度实现营收667.7亿元,同比增加8.3%,环比减少2.1%,实现净利润33.3亿元,同比下降34.9%,环比下降26.6%。此外,煤化工行业2023年新增产能逐步落地,行业进入优胜劣汰阶段,完全回归仍需时间。氮肥及煤化工行业第三季度实现净利润28.2亿元,毛利率同环比分别下滑2.7、4.2个百分点,盈利能力承压。业绩不及预期的还有农药、硅化工、复合肥、涂料、新能源化学品等多个子行业,将继续保持跌势寻找底部。未来依然有亮点“尽管三季度基础化工板块收入、利润同比仍呈下滑态势,行业景气低位运行,但近期国家发布一系列金融财税政策扶持实体经济,化解房地产下行风险。未来,随着各项政策逐步发力,化工行业的下游需求有望进一步改善,推动行业景气复苏。”顾敏豪认为。事实证明,第三季度开始市场信心相比之前明显提振。从投产周期上看,由于行业增收不增利,现阶段行业投产进度及扩产意愿已明显放缓。资本开支方面,前三季度基础化工行业资本开支总额同比下降16.4%。季度上看,自2023第四季度起行业单季度资本开支同比已连续4个季度同比负增,且降幅持续扩大,反映各企业扩产意愿不断降低。在建工程方面,自2022年第四季度至2024年上半年,行业在建工程单季度同比增速连续7个季度下降。截至2024年三季度,基础化工行业在建工程总计约4222.2亿元,同比增长9.7%;固定资产方面,截至2024年三季度,行业固定资产总额同比增长15.2%,但从季度维度上看,自2023年第四季度起,行业固定资产同比增速已连续4个季度下降,表明处于产能扩张周期,增速已放缓。中泰证券认为,从盈利和估值层面看,当前均处于历史相对底部位置,安全边际充足;叠加政策加码助力宏观预期扭转,市场信心回暖下,看好化工板块配置价值。(罗阿华)转自:中国化工报 原文链接://shuzhiren.com/post/149779.html

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