机构年度策略陆续出炉 聚焦产业升级领域

随着2022年接近尾声，多机构2023年投资策略陆续出炉。整体来看，机构认为，明年上半年A股市场宏观环境有望持续改善，市场也有望迎来估值修复。就行业而言，高端制造等产业升级领域获得了诸多机构投资者重点关注。稳增长政策效果逐步显现多家机构认为，2022年以来，A股主要股指的估值回落至历史低位水平，投资性价比凸显。展望2023年，扰动市场的海内外宏观不确定性因素有望逐一淡化，稳增长政策效果逐步显现，A股市场宏观环境有望持续改善。“2023年国内宏观经济有望进一步修复。在海外利率攀升的背景下，当前国内依旧保持较低利率和相对宽松流动性，极大程度上缓解了企业的债务压力，叠加当前国内针对受疫情影响的企业的纾困政策相继落地，明年企业利润端有望复苏，对宏观经济形成支撑。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉《经济参考报》记者。浙商证券也在2023年度策略报告中表示，扰动市场的宏观不确定性因素将在2023年逐一淡化，峰回路转，权益市场也将迎来新的转机。海外流动性层面，在经历欧债压力的风险出清后，预计金融稳定的压力和美国通胀的回落将驱动美联储在2023年二季度给出更为明确的政策转向信号，海外流动性紧缩的最大不确定因素将转向并趋于宽松。华西证券认为，当前A股绝对收益机构仓位水平处于中性偏低，主要股指的估值回落到历史低位水平，且接近于2019年初的前期低点位置；外部因素有望出现边际好转；流动性方面，未来低利率市场环境下居民将寻求更高回报的资产，这将有助于增加对金融资产尤其是权益类资产的配置比例。方正证券也在其2023年资本市场展望报告中表示，对2023年A股市场乐观看多，一方面，本轮盈利下行周期已经进入尾声；另一方面，全球货币政策收紧预期边际拐点已经出现。从估值情况来看，当前A股市场估值处于历史底部位置，权益资产具有很好的投资性价比。就市场风格而言方面，多数机构倾向于成长风格。华西证券看好“科技成长类”，认为市值上中大盘相对占优。方正证券也表示，2023年一季度可以关注大盘价值的修复行情，但从中期来看，中小盘成长占优可能是未来3-5年中期维度A股市场的风格特征。华泰证券则进一步表示，成长风格2023年占优的主要原因包括：成长风格和价值风格归母净利润增速的剪刀差预计自2023年一季度趋势性回升，指引成长风格较价值风格走强；从产业周期看，智能化有望接力电动化成为明年成长风格业绩增长的驱动力；从流动性维度看，当前成长股估值仍受10年期美债收益率和美元指数上行风险拖累，但自2023年二季度起压力有望缓解。A股仍将呈现结构化特征就板块而言，机构普遍认为明年A股市场仍将呈现结构化特征。在共性上，包括粮食、能源、国防、信息安全在内的“安全主线”以及高端制造等产业升级领域，受到诸多机构重点关注。华西证券认为，2023年行业配置上，应聚焦在“安全”和“发展”两大主题，其中“安全”产业链包括国防安全、粮食安全、能源安全、信息安全、公共卫生安全等；“发展”则重点体现在引领能源转型的新能源上，能源转型将为供给端和输配端都带来投资机遇。工银国际也表示，中长期来看，港股或延续过去十年以来的结构性变化，以消费、科技、医疗保健、新能源等新时期可持续增长行业，取代以工业、房地产、金融、能源、原材料为代表的周期行业。在更加强调安全的背景下，如军工、粮食、新能源、科技等，都是未来值得关注的重点。除此之外，以半导体、工业机床、信息科技等为代表的高端制造以及其他产业转型升级领域也获得多家机构看好。浙商证券表示，未来应重点关注后续美债收益率见顶后成长风格的投资机会，具体包括制造业强链补链和产业基础再造领域。此外，持续看好制造业强链补链中半导体和机床母机的投资机遇，以及航空机场、旅游酒店、餐饮等板块的投资机会。方正证券认为，2023年，市场主线逻辑已转向产业升级。包括新能源、信息科技等在内的新兴产业转型升级，是中国经济未来发展的主要方向，催生了批量的优秀中小成长企业，在国家支持“专精特新”企业政策下，未来相当一段时间内预计都会有不错的发展。陈雳表示，从行业来看，今年国内市场跌幅较大的主要为此前估值较高的新能源、电子等板块，而随着这些板块估值回落至合理区间，当前已具备一定配置价值。未来，相关行业景气度仍在，在合理估值的情况下，相关赛道有望迎来反弹。 原文链接：//shuzhiren.com/post/24203.html